京东数科转型故事迎来资本市场大考

  本文核心观点  1、2018年京东数科选择突破金融边界,转型产业数字化业务,从to C到了to B。 2、产业数字化业务帮助数科打开了新的增长空间,也能充分发挥其在技术和大数据方面的优势。 3、科技业务的成色是决定互金巨头们估值的关键,但目前仍很难说哪一家真正实现了成功。

其实大部分C端消费者都熟悉京东白条和京东金融APP。但它们的母公司京东数科,早已将业务重心放在了金融以外。

渣打大中华及北亚地区行政总裁兼集团零售银行及财富管理业务行政总裁洪丕正表示,随着大湾区相关政策逐步出台,区内金融市场进一步开放,将能有效吸引外资,提升区域竞争力,预期大湾区未来将成为中国经济主要增长动力之一。

“蚂蚁集团从支付到本地生活服务的闭环相对清晰,京东数科的转型逻辑似乎不太好理解。但两者的策略相同,都是进入到了一个规模更大的万亿级市场。”

而此次开启科创板之路更是由国泰君安、中信证券、五矿证券、华菁证券四家券商联手保荐。四大券商集体为单一企业进行上市辅导的罕见情形,也从侧面反映出其重量级。

在中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英看来,“跨境理财通”为三地居民个人跨境理财打开了便捷的通道,而金融科技的快速发展为“跨境理财通”在三地的实现插上了腾飞的翅膀。近年来,粤港澳大湾区居民个人投资活跃,跨境购买银行理财产品需求较大。“关注微观主体、聚焦居民投资是此次‘跨境理财通’试点的亮点。”中商智库首席研究员李建军认为,“跨境理财通”业务试点将有利于满足粤港澳大湾区居民个人自主投资、灵活配置资产的需求,促进大湾区居民个人跨境投资便利化。

虽然第一、第二产业包罗万象,但在京东数科内部看来,进入哪些细分领域,投入多大资源,在原则和标准上始终是清晰的。

据介绍,“跨境理财通”遵循三地个人理财产品管理的相关法律法规,同时尊重国际惯例做法。“北向通”和“南向通”投资者资格条件、投资方式、投资产品范围、投资者权益保护和纠纷处理等由人民银行、银保监会、证监会、外汇局、香港金管局、香港证监会、澳门金管局商议确定。

再进一步讲,“跨境理财通”落地后,有望进一步促进离岸人民币业务增长和资本账户开放的尝试,推进人民币国际化的进程。资本账户的扩大开放会给双方投资者提供更多机会,也是人民币国际化的又一有力措施。

消息一发布,就被视为促进粤港澳大湾区发展的一大利好,具有多重积极意义。因为“跨境理财通”一举“通三地”。内地市场对境外投资者来说,拥有更高的收益与回报,港澳市场则为内地投资者提供了分散化、多元化投资渠道,这背后,有着互利双赢的硬核逻辑支撑。

2019年2月18日发布的《粤港澳大湾区发展规划纲要》明确,扩大香港与内地居民和机构进行跨境投资的空间,稳步扩大两地居民投资对方金融产品的渠道。人民银行会同香港金管局、澳门金管局等部门,对在粤港澳大湾区开展跨境双向理财业务试点做了大量调研和论证,初步形成“跨境理财通”试点方案。

根据公告,“跨境理财通”中的“南向通”,指粤港澳大湾区内地居民通过在港澳银行开立投资专户,购买港澳地区银行销售的合资格投资产品。“北向通”指港澳地区居民通过在粤港澳大湾区内地银行开立投资专户,购买内地银行销售的合资格理财产品。

胡斌坦言,产业数字化这块蛋糕看起来很诱人,但吃起来不容易。

驻阿根廷使馆将继续关注事件后续进展。同时,驻阿根廷使馆再次提醒广大旅阿中国公民和华人华侨,疫情期间,不可控因素增多,国际航线随时可能延误或取消,旅途风险很大,建议大家就地居家抗疫,如无特殊紧急需要,不要长途旅行。

京东数科方面告诉亿欧,技术的通用性决定了迁移的可行性。服务底层的技术、大数据、客户运营等能力,对于企业来说都是通用的,而这些都是京东数科的强项。

作为业内最早朝向“科技”概念进行战略调整的一家,京东数科2017年底就开始对外技术输出,2018年to B端的战略调整也跑在对手之前。

这种对细分赛道的选择方式,使得京东数科避开了与巨头的直接竞争,发挥出自身的优势。正如京东数科CEO陈生强所说,产业数字化赛道足够大,京东数科从来没有想着去颠覆谁,去抢谁的生意。

IT桔子的数据显示,京东数科自2013年7月成立之后共进行过3轮融资,2018年7月B轮融资时的估值就高达1330亿元。

京东集团旗下的诸多业务中,京东数科与京东物流、京东商城一同被认为是集团的三驾马车,足见其分量之重。

麻袋研究院高级分析师王诗强告诉亿欧,金融科技企业面临着强监管,政策风险较大,企业估值较低,已上市的绝大部分金融科技公司股价不理想;而产业数字化服务想象空间巨大,可以更好地给投资人讲故事,公司估值也更高。

但王诗强和薄纯敏一致认为,这当中的技术服务费并不是纯粹的技术输出的费用,而是包含了广告导流在内的整体解决方案。

作为起家之本、曾经业务核心的京东金融直接降级,与京东城市、钼媒等并列成为数科的子品牌。

图为一名西宁交警在昆仑桥积水处疏导车辆。石永强 摄

中国近年来正加速金融业对外开放水平,外资金融机构加速涌入中国。近水楼台先得月,“跨境理财通”在粤港澳大湾区的开通,打开了理财产品市场对外开放的窗口,实际上加快了银行业和投行业的理财产品的对外开放,粤港澳“跨境理财通”的开通,提高了中国金融业对外开放的力度和水平。

当然,即便如此,围绕产品的悬念还有不少,比如iPhone 12 mini是否砍掉了5G、5G频段的具体支持情况、有无120Hz高刷屏等。

根据中国信通院《中国数字经济发展白皮书(2020)》,2005-2019年,产业数字化规模复合增速高达24.9%。预计2020年,我国产业数字化增加值规模将达33.75万亿元。

那么,京东数科为什么要选择产业数字化作为全新的赛道?

《亿欧2019全球金融科技创新50报告》指出,2019年、2020年全球金融科技(仅科技服务)的市场规模预计分别只有68.4亿美元和89.9亿美元。这意味着依靠纯粹的金融技术输出,业务规模非常有限。

领沨资本创始合伙人马宁的观点也与王诗强相似,他指出:“金融科技公司的估值处于科技公司和传统金融机构之间,主要看整个公司的业务实质更偏向哪一个。”

“想从别人口袋里掏钱,必须先帮别人赚更多钱。”这对to B企业的技术能力和行业know-how的能力是严格考验。

自京东数科之后,切入to B 数字化赛道几乎成为了金融科技公司的“标配”,但如何打开新市场,并站稳脚跟,仍然是不小的挑战,京东数科们的转型故事,讲起来是有难度的。

“以AI智能技术为例,不管机器学习算法还是视频或图像处理能力,既可以用在金融领域做人脸识别和远程验证,也可以用在农牧领域的猪脸识别和巡检机器人上。”

这确实是一块巨大的蛋糕,且随着数字技术向各行各业渗透,整体市场规模还在不断扩大。

从庞杂的产业领域当中,找出那些可以被数字化,且能够产生明确效能的细分行业,也是一个复杂的事情,意味着不断的试错和较高的沉没成本。

打开跨境理财便捷之门

“今天的京东数科,本质上是一个建立在海量数据上面的数字化科技服务企业。”

无论是to C还是to B,一切业务的底层都是京东的技术和大数据能力。华兴资本的包凡指出,当把京东集团生态里产生的大量数据标准化、系统化后,可以赋能的已不仅是金融一个行业,而是可以拓展到多个实体行业。

在此背景下,京东数科的估值问题也就自然也成为了市场关注的焦点。而定位是“金融”还是“科技”公司,数字科技的转型成功与否,可能才是决定其估值的关键。

近年来,互联网金融企业由金融向科技的转型已成为趋势。然而时至今日,国内的互联网金融巨头仍然介于金融业务和科技业务的中间地带,很难说哪一家真正实现了转型成功。

刘英表示,在一些西方国家对香港说三道四之际,“跨境理财通”的推出更有助于支持香港长远发展。实际上,香港背靠的是中国大陆,其作为国际金融中心的地位绝不是某个西方国家所能撼动的。

2014年11月,打通内地上海证券交易所与港交所的沪港通正式开启,2016年深港通实现了深圳证券交易所与港交所的资本市场互联互通,2017年债券通加强了内地与香港的债券市场互联互通。

在天花板面前,大家的选择是一致的。它们都突破了金融范畴——蚂蚁偏向拥抱数字生活,而京东数科选择了产业数字化的赛道。

亿欧智库高级分析师薄纯敏表示,对于金融科技巨头而言,单纯的技术赋能金融机构的新业务一是规模体量小,二是短期难以做大,远不能和原先的金融业务分庭抗礼。

对于京东数科而言,在科技业务上小步快跑已经取得了一定成绩。在实打实的业绩数字之外,京东数科需要向资本市场证明其科技业务的真正成色。

互联互通又一重要举措

京东数科的产业数字化服务,成功帮助客户实现降本增效,并为自身赢得了利润空间。这可能是它打破to B行业痼疾的关键点之所在。

估值:科技成色是关键

图为西宁城中城管局总寨中队工作人员救助被困民众。张云峰 摄

粤港澳大湾区由香港、澳门两个特别行政区和广东9个珠三角城市组成,是中国开放程度最高、经济活力最强的区域之一。如今“跨境理财通”的适时推出,不仅拓展了粤港澳三地的金融机构的投资业务渠道和投资市场,而且加强了粤港澳三地金融市场的互联互通,进而推进粤港澳区域经济一体化的进程。通过跨境理财通这个“金色桥梁”将港澳与内地经济更加密切链接在一起。

在他看来,第一、第二产业的数字化赋能属于“吃力不讨好”。这些产业本身的支付能力一般,且项目往往需要独家定制,并不像C端互联网可以快速铺开、爆发、变现。

产业数字化被认为是推动我国经济实现质量变革、效率变革、动力变革的重要途径,也得到了国家政策的诸多支持。但行业特性决定了其仍然是“慢生意”、“硬骨头”,需要深厚的积淀与前期探索。

“跨境理财通”是国家支持粤港澳大湾区建设、推进内地与香港澳门金融合作的重要举措。互联互通,是近年港澳与内地市场加强合作的关键词。

B端的支付能力弱是国内做企业服务必须面对的难题,但京东数科对此颇有信心。其近期提出了“首席增长官”的定位,服务的核心是解决客户业务的增长问题,它们敢于对客户进行效果承诺,甚至以效果付费。

京东数科方面表示,数科进入某个细分行业,主要考虑三个关键因素,一是数字化程度较低,仍然有广阔空间;二是数科的核心竞争力适用于该产业的数字化需求;第三是看投入产出。

图为救援人员正在宁大路设法营救被困车辆。石永强 摄

根据公开披露的信息,2019年,京东数科在收入和利润上同时实现高增长,公司已经实现连续两年盈利。

借助资本市场的力量,京东数科可以获得更多资源,但是产业数字化这条路的漫长程度,也许会超过所有人的想象。

今年3月27日,上交所发布的《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》进一步明确了科创板定位把握标准。在六大典型行业之外将金融科技、科技服务等行业领域纳入,京东数科冲击科创板的政策障碍已经扫除。

互金行业资深观察者胡斌告诉亿欧,金融科技企业一般都是依据自身之前的主导业务,进一步延伸,构建细分行业生态,形成闭环。

可以确定的是,科技业务占比的高低、科技成色的多寡,将对互金巨头们的估值产生重要影响。而对这一决定估值的关键要素,目前互金巨头们还是有所遮掩,包括蚂蚁集团在内。

狭义的的金融科技主要指对B端金融机构的技术赋能,市场规模相对较小,无法支撑起巨头们的成长与估值。

另外,从天猫的回应似乎也坐实了流传最广的那则爆料,苹果10月13日全球发布iPhone 12,16日开订,23日上市发货。

8月28日夜间至8月29日上午,青海西宁地区发生强降雨天气,降水中心降水量高达89.6毫米,城区最大降水量高达61.4毫米。突降暴雨给民众生产生活造成极大不便,导致该市城区及周边多处发生内涝,当地消防、公安等多部门紧急出动,开展排涝救灾等救援工作。

2018年11月的数字科技全球探索者大会上,京东金融正式更名为京东数科,纳入了智能城市、数字营销、AI机器人等数字经济新业务,标志着其从to C端金融业务向to B端数字化业务的转型正式开启。

这与大部分转型的科技金融企业不同,它直接突破了原先金融的范畴,从消费互联网切入到了产业互联网领域。

什么是“跨境理财通”?简而言之,它是指粤港澳大湾区居民个人跨境投资粤港澳大湾区银行销售的理财产品,按照购买主体身份可分为“南向通”和“北向通”。

香港金管局总裁余伟文表示,“跨境理财通”将为香港金融业界开拓巨大的客源和业务发展空间,推动本地财富管理业务市场成长,带动产品销售、资产管理、产品开发等整条金融产业链的发展,也会惠及相关的专业服务领域。进一步来说,理财通扩大了香港财富管理业的腹地,为国际金融机构提供更多诱因在香港设点和投放更多资源,服务内地投资者,进一步巩固香港国际金融中心和全球离岸人民币业务枢纽地位。

虽然成立时间不是最早的,但京东数科的上市之路最终比蚂蚁金服、陆金所、苏宁金融等对手提前了一小步,并有望成为科创板数字科技公司  。

转型动作已经逐渐清晰,但也有不少摸着石头过河的不确定性。

“北向通”和“南向通”业务资金通过账户一一绑定实现闭环汇划和封闭管理,使用范围仅限于购买合资格的投资产品。资金汇划使用人民币跨境结算,资金兑换在离岸市场完成。对“北向通”和“南向通”跨境资金流动实行总额度和单个投资者额度管理,总额度通过宏观审慎系数动态调节。

外形方面,iPhone 12 Pro Max调整了边框设计,不再圆润而是iPhone 4那样的平坦式设计,摄像头方面也在三摄旁边新增了一颗LiDAR激光雷达扫描仪。

在谈及苹果的时间选择时,天猫调皮地表示,为了赶上双11。

图为西宁市消防救援人员从家中救出一名被困残疾人。何延超 摄

以京东数科跟能源企业共建的AI火力发电优化解决方案举例,这一方案帮助南宁的一家火电厂锅炉热效率提高0.5%,每年为每台60万千瓦机组节约燃料费用200多万元。

图为西宁城中城管局工作人员正在疏通雨水堵塞处。张云峰 摄

彼时京东数科的选择出乎很多人意料之外:从原先C端消费金融业务为主,向B端的产业数字化进行转型。

在业内专家看来,选择当前时机公布这一决定,不仅表明三地金融监管机构对粤港澳大湾区建设的支持,更是对香港国际金融中心地位的强力支持。

蚂蚁集团CEO胡晓明今年6月份在接受外媒采访时透露,至2019年底,蚂蚁的技术服务费已占总收入一半以上。

而科技金融企业们之所以积极拥抱转型,突破金融边界,主要还是因为原本金融领域的增长碰到了天花板。

除此之外, 疑似iPhone 12 Pro Max的高清照也公布,此番我们看到了传言中的“红蓝CP”,也就是大红色和海军蓝配色 。

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